Vyhodnocení EVA TOP 100 za rok 2009 ČEZ jednoznačným vítězem, ale i poraženým

Ukazatel EVA (Economic Value Added) vypovídá o tom, zda společnosti vytvářejí ekonomickou přidanou hodnotu pro své vlastníky nebo zda hodnotu vloženou investorem naopak ničí.

Již počtvrté v řadě za sebou v žebříčku EVA TOP 100 zvítězila společnost ČEZ, avšak ve srovnání s rokem 2008 si výrazně pohoršila. Absolutní hodnota ukazatele EVA za rok 2009 ČEZu poklesla o 8,6 miliardy korun na 9,4 miliardy korun, což představuje meziroční propad o 48 %. Tím se stal ČEZ v roce 2009 současně i vítězem největších poklesů podle absolutního ukazatele EVA. Rentabilita investovaného kapitálu se snížila z 12,9 % v roce 2008 na 11,4 % v roce 2009. Relativní EVA, která je schopna vzájemně poměřovat firmy bez ohledu na velikost, postavení na trhu a rizikovost, se ČEZu snížila z 5,8 % v roce 2008 na 2,4 % v roce 2009. ČEZ tak v žebříčku TOP 100 podle ukazatele relativní EVA skončil až na 99. místě. „Kondice ČEZu z pohledu rentability investovaného kapitálu i vytváření ekonomické přidané hodnoty pro své akcionáře v loňském roce prudce propadla. Společnost, i přes své dominantní postavení na lukrativním trhu s elektřinou, zvýšila objem užívaného kapitálu bez patřičného zvýšení zisku,“ komentuje výsledky analytička společnosti ČEKIA, Petra Štěpánová s tím, že ČEZ se postaral o jedno z největších překvapení letošního hodnocení.

Naopak Telefónica O2 si při udržení 2. pozice z roku 2008 polepšila a zvýšila svou hodnotu EVA o 473 mil. na 8,5 mld. Kč. Společnost byla schopna svým vlastníkům vygenerovat 21,6 % zisku z každé vložené jednotky kapitálu, čímž meziročně zvýšila rentabilitu investovaného kapitálu o 1,5 %. Relativní EVA v období 2008 - 2009 vzrostla o 2,3 % na 14, 6 %, díky čemuž se Telefónica O2 umístila v žebříčku relativní EVA na 68. pozici. T-Mobile si rovněž udržel pozici 3.místa z roku 2008, avšak oproti Telefónice O2 mu EVA poklesla o 0,5 miliardy korun, nicméně rentabilita investovaného kapitálu v roce 2009 dosáhla 37,9 % a relativní EVA 29,7 % (to představuje 43.příčku). „V rámci restrukturalizace se Telefónice O2 podařilo snížit množství investovaného dlouhodobého kapitálu bez výrazných dopadů na ziskovost, přesto investice do T-Mobilu představuje lákavější investiční příležitost,“ vyplývá ze studie agentury ČEKIA.

Tradiční leader žebříčků EVA TOP 100 předchozích let, výrobce automobilů ŠKODA AUTO, v roce 2009 zaznamenal obrovskou ztrátu. Hodnota ukazatele EVA propadla poprvé v desetileté historii hodnocení do záporných hodnot z 5,7 miliard korun v roce 2008 na -612 milionů korun v roce 2009, což pro společnost meziročně představuje pád ze 4.místa v žebříčku EVA TOP 100 o 35 952 pozic. Současně se v roce 2009 jedná o druhý největší pokles absolutní EVA ihned po společnosti ČEZ. „Prudké zhoršení ekonomické výkonnosti ŠKODA AUTO zapříčinila zejména globální finanční krize, která v první fázi vedle finančních institucí intenzivně postihla hlavně automobilový průmysl,“ dodává Petra Štěpánová z agentury ČEKIA.

Celková EVA u prvních 100 firem v roce 2009 se meziročně snížila o 11,6 % na 73 miliard korun. V roce 2008 celková EVA klesla o 10,5 %, zatímco v letech 2006 – 2007 rostla o silných 29,6 % resp. 26,4 %. Prvních dvacet společností z žebříčku EVA TOP 100 v roce 2009 vykázalo meziroční pokles o 16,3 % (oproti zanedbatelnému růstu v roce 2008, 36 % v roce 2007 a 26 % v roce 2006), zatímco první desítka nejúspěšnějších firem ztratila dokonce 20,3 %, zatímco v období 2006 – 2008 vždy výrazně rostla. Významný pokles celkové souhrnné hodnoty ukazatele EVA zapříčinily zejména špatné výsledky společnosti ČEZ, jehož EVA meziročně propadla o vysokých 8,6 miliardy korun. Bez započítání negativní EVA ČEZu by celková EVA u všech sledovaných kategorií meziročně propadla o méně než 3 %. „Výsledky projektu tak jasně potvrzují, že negativní důsledky ekonomické recese v České republice se v roce 2009, ve srovnání s rokem 2008, i nadále projevovaly. Ani nejúspěšnější firmy podle metodiky EVA se v loňském roce ještě nedokázaly odrazit ode dna,“ zhodnotila výsledky studie Petra Štěpánová.

Celkový vývoj hospodaření jednotlivých firem za rok 2009 lze z pohledu ekonomické přidané hodnoty posoudit jako negativní. Do hodnocení projektu The 2009 EVA Ranking Czech Republic vstoupilo téměř 36 000 společností, jejichž souhrnná EVA dosáhla -93 miliard korun (v roce 2008 bylo hodnoceno více než 30 100 firem a souhrnná EVA dosáhla -33 miliard korun).

Negativní hodnotu EVA za rok 2009 vykázalo 63 % sledovaných firem (resp. 55 % v roce 2008). Ani navýšení počtu hodnocených společností o 20 % nepotvrdilo pozitivní trend v ekonomice. „63 % hodnocených společností svým vlastníkům nepřináší ekonomickou přidanou hodnotu. Zbylých 37 % firem tak představuje lepší investiční příležitost ve formě vyššího potenciálu budoucích výnosů, kam by se racionálně uvažující investor měl z dlouhodobějšího hlediska přesunout,“ upozorňuje analytička společnosti ČEKIA. „Z hodnocení tuzemských firem podle metodiky EVA je dále zřejmé, že důsledky ekonomické recese českou podnikatelskou základnu v roce 2009 zasáhly mnohem citlivěji než v roce 2008,“ doplnila Petra Štěpánová.