Akciové trhy čekají bouřlivé časy

Dánská investiční banka Saxo Bank klade velký důraz na kvalifikovanou informovanost investorů, kterou považuje za základ dlouhodobě úspěšného investování, a to i v bouřlivých časech, které pro následujících dvanáct měsíců na akciových trzích očekává. V době rozkolísaných akciových trhů doporučuje investorům zvlášť pečlivě sledovat podrobné profily společností a zajišťovat rizika, což jim výrazným způsobem usnadňuje Saxo platforma na akcie, dostupná z aplikace SaxoWebTrader. Ta poskytuje plnou podporu těm investorům, kteří ztratili důvěru v poradce tradičních bank a brokerských domů a kteří chtějí být úspěšnými i v nadcházejících časech poklesu akciových trhů.

Faktory tlačící na pokles převáží nad růstovými

Ačkoliv dobré hospodářské výsledky ve druhém čtvrtletí sice s největší pravděpodobností přispějí k růstu akcií, protichůdně budou působit vážné obavy na trzích s vládními dluhopisy ohledně schopnosti zemí PIIGS prosadit úsporná opatření. K tomuto faktoru se v dlouhodobém horizontu s největší pravděpodobností přidá zklamání z očekávaného růstu čínské ekonomiky, druhá vlna defaultů na americkém trhu s nemovitostmi, která zasáhne finanční sektor, pokračující snahy o zmírnění neudržitelného vývoje veřejných financí především v Evropě a přetrvávající obavy z neschopnosti evropských států čelit rozpočtovým problémům.

„Velké vrásky nám přidělávají vyhlídky na možné ohrožení dalšího hospodářského růstu v Evropě a v USA v souvislosti s oddlužováním domácností i státních rozpočtů,“ uvádí Christian Blaabjerg, stratég trhu Saxo Bank a doplňuje: „Naším hlavním scénářem pro vývoj HDP je mírný dvojí pokles, jehož druhou fázi, která si vyžádá další pokles cen akcií, očekáváme začátkem roku 2011.“

Favority jsou defenzivní tituly

Z pohledu jednotlivých sektorů dává Saxo Bank přednost společnostem z tradičních defenzivních sektorů s časovou řadou stále rostoucích dividend, a to i v nepříznivé ekonomické situaci. K preferovaným tak patří tituly ze sektoru spotřebního zboží, telekomunikací a veřejných služeb.

Institucionální makléři versus Saxo Bank

Velmi skeptický názor zaujímají experti Saxo Bank k očekávané výši výnosů, protože v druhé polovině roku předpokládají silně negativní makroekonomické vlivy, okořeněné přes léto výraznými výdajovými škrty evropských vlád. „Všeobecně očekávaná míra výnosů podle našeho názoru neodpovídá ani vzdáleně makroekonomické realitě, ve které se pohybují firmy a korporace,“ vysvětluje Christian Blaabjerg výrazné rozdíly mezi odhady Saxo Bank a konsenzem vyplývajícím z Odhadního systému institucionálních makléřů.

Zvláštní poznámku mají dánští experti k finančním společnostem, zejména evropským bankám. Jejich výnosy budou podle nich významně podpořeny současným tvarem výnosové křivky a neobvykle nízkou úrovní úrokových sazeb. Zvláště pak evropské banky ještě zdaleka neodepsaly ztráty, které jim vznikly z nestandardních investic, a v nedávné době také v souvislosti s krizí evropských státních dluhů. To je podle Blaabjerga hlavní důvod pro mimořádně negativní postoj Saxo Bank k růstu výnosů v bankovním sektoru.

Tabulka: Odhady EPS pro akcie indexu S&P500

Zdroj: Thomson-Reuters DataStream, Saxo Bank Research